Зависимость российской валюты от американской

К чему должна быть привязана реальная стоимость рубля?

Если рубль оказывается переоцененным, то это означает, что его стоимость завышена и это оказывает негативное воздействие на развитие экономики государства. Переоценку реального курса денежной единицы измеряют из сопоставления фактического значения ее курса и значения, которое отвечает уровню экономики государства.

Например, несмотря на падение курса рубля на протяжении 90-х годов XX века, по состоянию на 2001-2002 гг. он был завышенным. То есть его падение должно было происходить еще более сильно. Связано это с тем, что экономика демонстрировала значительно меньшие темпы роста производительности труда, чем происходило укрепления российского рубля. Для того чтобы предотвратить замедление темпов экономического роста и избежать их прекращения, требовалось прекращение темпов роста отечественной валюты.

Для того чтобы привести реальный курс рубля в соответствующее темпам экономического роста значение, требовалось повлиять на рубль, применяя различные инструменты экономического воздействия, чтобы замедлить рост отечественной валюты. Речь идет о мерах в сферах фискальной, внешнеторговой и денежно-кредитной политике России, таких как погашение внешнего долга, понижение импортных пошлин, дерегулирование валютного рынка, основание бюджетного стабилизационного фонда.

Приведение фактического значения отечественной денежной единицы в соответствие с реальным развитием экономики страны и реальной производительностью труда оказало позитивное влияние на экономический рост, способствует структурным изменениям в производственной сфере от сырьевых отраслей в сторону перерабатывающих. Если политика государства направлена на удержание высокого курса отечественной валюты, то в экономике наблюдается обратная тенденция – изменения в промышленном секторе характеризуется упрощением перерабатывающих отраслей и структурными изменениями в пользу сырьевых.

Курс рубля и цены на нефть

Ну и конечно же самое главное влияние на курс рубля оказывают цены на нефть. Прибыль от продажи нефти и газа занимают весомый процент в структуре Российской экономики  — 30% ВВП и 48% доходов бюджета. Низкие цены на нефть уменьшают доходы бюджета, высокие — увеличивают. Так как покупатели расплачиваются за нефть валютой, то при снижении цен на черное золото происходит ослабление курса рубля, что позволяет государству компенсировать снижение дохода от падения цен. Что касается самих цен на нефть, то они еще более непредсказуемы, чем рубль.

Если посмотреть на график нефти и рубля, то невооруженным глазом заметна взаимосвязь — нефть падает, курс растет.

Если сравнить графики цен на нефть и рубль/доллар, то зависимость выглядит еще нагляднее.

Если построить множество точек нефть/доллар и рубль/доллар и провести две линии регрессии (Y1 — линейная, Y2 — квадратичная), то у обеих линий коэффициент детерминации будет равен 0,97, что означает высокую зависимость между ценами на нефть и курсом рубля.

Однако, если окинуть взглядом прошлые года и взять промежуток времени с 1999 по 2015 год, то такая взаимосвязь уже не так очевидна.

В разные годы эти инструменты вели себя относительно друг друга не всегда одинаково.

Коэффициент R2 указывает на наличие или отсутствие линейной зависимости между двумя переменными, а коэффициент Пирсона — это степень корреляции: положительная, когда инструменты двигаются в одном направлении, отрицательная — в противоположном.

В 1999, 2002, 2004 и 2005 годах корреляция между ценами на нефть и курсом рубля отрицательная, то есть они двигались в разных направлениях. В 2000, 2003, 2004, 2006, 2010 и 2013 какая-либо связь между ценами вообще не прослеживается. В 2001, 2007, 2008, 2009, 2011, 2012 и 2014 связь наоборот очень хорошо видна, а корреляция положительная, то есть нефть и рубль двигались в одном направлении.

Таким образом можно сделать вывод, что курс рубля не всегда зависел от цен на нефть. Но в периоды кризисов связь между ними возрастала и они начинали двигаться в одном направлении.

Номинальный и реальный курс валют

Когда речь заходит о стоимости отечественной денежной единицы, то имеют в виду номинальный и реальный курс рубля к доллару. Эти понятия связаны между собой, однако требуют, чтобы их различали. Номинальное соотношение представляет собой фактическую цену российского рубля, который выражается в долларах США. Эта цена формируется на рынках стран, в которых эти валюты являются национальными денежными единицами. Например, весной 2014 г. доллар на рынке в России стоил 35 рублей, а цена рубля – около 3 центов.

Чтобы проводить практические расчеты, используют реальный валютный курс, показатели которого представляют тенденции изменения стоимости товаров и услуг в одной стране по отношению к таким же тенденциям в другой стране, которые измеряются номинальным курсом национальных денежных единиц этих стран. Именно по этой причине изменение его индекса зависит от таких факторов, как меняющиеся величины цен в обеих странах, изменения соотношений валют этих стран между собой, каждый из которых оказывает воздействие на стоимость валюты как самостоятельно, так и в совокупности с другими факторами.

Если в США стоимость товаров повышается на 1%, а в России цены остаются на одном уровне, то реальное соотношение доллара к рублю ответит повышением тоже на 1%. Если в обеих странах цены повышаются равнозначно, а номинальный курс валют этих стран остается неизменным, соотношение рубль-доллар не изменится. Но если в этом случае номинальный курс доллара или рубля снижается, соответственно, снижается и реальный курс.

В случае повышения реальной стоимости рубля он становится крепче, это означает, что российский рубль сильный. А если его стоимость понижается, то ведут разговор о слабом рубле. Но реальный валютный курс имеет отношение к ценам на внутреннем рынке, которые рассчитываются по отношению к другим валютам, и в первую очередь к доллару. Причем реальное соотношение валют в большей мере имеет отношение не к самим внутренним ценам, а к их изменениям.

От чего зависит курс рубля?

На курс рубля влияет множество факторов и событий. Условно эти факторы можно поделить на три категории:

• краткосрочные
• среднесрочные
• долгосрочные

Какие-то факторы очень быстро отражаются на курсе национальной валюты, какие-то медленно и не так заметно.

Краткосрочные факторы

Эти факторы влияют на рубль в текущий момент. Новости, настроение (сантимент) инвесторов, информационный шум — все это вызывает краткосрочные колебания курса. Обычно они небольшие — всего несколько копеек в день туда-сюда. Именно на таких ежедневных колебаниях играют спекулянты на бирже. Но для этого нужно постоянно отслеживать новостные ленты и очень быстро реагировать на появляющиеся в них новости. Кроме того нужно хорошо понимать, какое влияние та или иная новость окажет на рубль, а так же как ее воспримет большинство игроков на рынке. В общем, на краткосрочных курсах могут зарабатывать только профессиональные игроки. Впрочем, иногда паника населения, сметающего валюту из обменников, может очень сильно повлиять на курс рубля и даже обрушить его на несколько процентов.

Среднесрочные факторы

Эти факторы формируют мини-тренды — направления, длящиеся от нескольких недель до месяцев. Анализируя эти факторы, принимают свои решения крупные институциональные инвесторы — банки, инвестфонды, управляющие компании, корпорации и так далее.  Монетарная политика Центрального Банка имеет очень сильное влияние на курс рубля, ЦБ — мегарегулятор, являющийся самым крупным игроком на рынке, и обладающий самыми мощными рычагами воздействия. Центробанк устанавливает процентные ставки и проводит фискальную политику. Например, в прошлом году ЦБ отпустил рубль в «свободное плавание», то есть отказался от валютных интервенций, с помощью которых раньше удерживал курс рубля в бивалютном коридоре. В результате рубль стал искать рыночное равновесие и нашел его повыше. Однако это не означает, что ЦБ совсем ушел с валютного рынка, он по прежнему продает и покупает валюту, что оказывает влияние на курс.

Низкий экономический рост или падение экономики способствует увеличению оттока капитала и вызывает падение курса рубля.  Рост экономики наоборот, привлекает капитал в страну, что вызывает увеличении спроса на национальную валюту и ее укрепление.

Торговый баланс России положительный, то есть страна больше экспортирует товаров (в основном это нефть и газ), чем импортирует. Покупка товаров за границей (импорт) увеличивает спрос на валюту, она дорожает и ослабляет рубль. При экспорте валюта наоборот поступает в страну, ее становится в избытке, она дешевеет, а рубль укрепляется.  Таким образом положительный торговый баланс способствует укреплению рубля.

Долгосрочные факторы

Паритет покупательной способности — это соотношение покупательной способности валют разных стран. Согласно этой теории на одну и ту же сумму денег, пересчитанную по текущему курсу в национальные валюты, в разных странах мира можно приобрести одно и то же количество товаров. Если единица какого-то товара в России будет стоит дешевле, чем тот же товар к примеру в США, то покупать товар в России будет выгоднее. Это вызывает рост цен на товар в России и падение цен в США, а курс рубля согласно ППС должен упасть.

Большое количество внешних долгов негативно сказывается на курсе рубля, так как государство и корпорации вынуждены скупать валюту на рынке, чтобы выплачивать обязательства иностранным кредиторам. Считается, что выплата большого валютного долга Роснефтью в условиях закрытого рынка внешних заимствований из-за санкций сильно повлияла на ослабление курса рубля в конце 2014 года.

Почему курсы доллара и евро падают

Эксперты «Кошт урада» видят как минимум 3 причины укрепления белорусского рубля.

— Во-первых, на ситуацию влияют действия Национального банка. Свою задачу он видит не столько в курсовой политике, сколько в инфляционной. Ценовая стабильность достигается Нацбанком за счет применение режима монетарного таргетирования.

Нацбанк пытается не дать разогнаться инфляции за счет большого объема рублей в экономике, отмечают эксперты. Напомним, за два последних месяца широкая денежная масса выросла больше чем на 2,2 миллиарда рублей.

— В этой связи существующие курсы играют регулятору на руку: по более низкому курсу меньше рублей выходит на рынок. Население при этом сдает валюту все охотнее, формируя устойчивое предложение. Скупая излишки валюты Нацбанк пополняет свои резервы и выплачивает валютные долги. В условиях ограничения доступа к зарубежным источникам рефинансирования госдолга население, продающее валюту, становится важным источником ее поступления.

Вторая причина укрепления рубля, которую называют эксперты, связана с первой. Это падающие доходы населения, из-за чего люди идут в банке менять свои валютные заначки на рубли. Это позволяет Нацбанку скупать излишки.

— Спрос на валюту сам по себе несколько ниже, чем мог быть в силу эпидемиологических ограничений, лишивших большое число населения привычного им зарубежного отдыха, — говорят эксперты. — Кроме того, население понемногу расстается с валютными сбережениями для поддержания текущего уровня потребления. Также подключатся экспортеры, которые принесли в первом полугодии значительно валютной выручки большое ожидаемого.

О том, что чистое предложение иностранной валюты поддерживает курс белорусского рубля, считают также экономисты Евразийского банка развития.

Напомним, из-за разогнавшейся инфляции снижаются реальные пенсии. В августе также упали реальные зарплаты, они снизились почти во всех регионах, а также во многих отраслях. Также снизилась средняя зарплата, также заработки бюджетников. Реальные доходы населения существенно замедлили рост.

— В-третьих, на динамику курсов в Беларуси влияют внешние факторы: курс американской и европейской валют зависят от политики центральных банков, которые заняты ростом экономик на фоне преодоления кризиса с коронавирусом и высокими инфляционными ожиданиями, — говорят аналитики. — Устойчивости же российскому рублю придают цены на энергоносители. С учетом того, что основной поток экспорта товаров идет на рынок восточного соседа, более высокий курс российского рубля по отношению к белорусскому делает отечественную продукцию привлекательнее.

Проще говоря, импорт на российский рынок приносит дополнительные поступления в госбюджет, что способствую укреплению белорусского рубля.

В ЕАБР ранее среди возможных причин укрепления курса белорусского рубля называли рост денежных переводов от трудовых мигрантов.» Нельзя исключать и возможное увеличение поступлений денежных переводов мигрантов в условиях восстановления экономики России и мира. Чистое предложение иностранной валюты поддерживает курс белорусского рубля», — отмечали в организации.

Что такое курс валюты?

Термин валюта происходит от итальянского слова valuta, обозначающего деньги. Валютой называют денежные единицы отдельных стран, расчётные единицы других государств и международные расчётные единицы (доллар, евро, британский фунт).

Валютный курс – это соотношение между двумя валютами, то есть сумма, которую нужно заплатить одними деньгами, чтобы получить вторые. Курс валюты необходим для мировой экономики по паритету покупательской способности. Это означает, что один и тот же товар должен стоить одинаковое количество денег в разных валютах. Поэтому, например, смартфон за 12000 рублей при курсе рубля к доллару 60:1 будет стоить 200 долларов.

Кто и зачем предлагает отказаться от доллара?

О том, что американская валюта – просто зеленые фантики, россиянам рассказывают уже как минимум последние 7 лет, хотя и объяснить, почему эти фантики становятся все дороже в рублевом эквиваленте, могут не все. «Антидолларовые» настроения подпитывают даже в искусстве – много лет назад был снят фильм «Секрет», рассказывающий, кроме прочего, о некоем страшном механизме, который почти бесконечно умножает безналичные доллары (хотя на самом деле это обычный эффект денежно-кредитного мультипликатора, в котором нет ничего страшного).

Как правило, чем более напряженной становится внешнеполитическая обстановка, тем чаще ответственные лица поднимают разговор об отказе от доллара, несколько лет назад в обиход даже вошло слово «дедолларизация». Только за последние месяцы как минимум три топ-чиновника высказались за идею постепенного вытеснения доллара из обращения:

• заместитель министра иностранных дел Сергей Рябков в интервью Bloomberg в феврале этого года заявил, что Россия нуждается в новых мерах по изоляции от финансовой системы США. А еще – назвал доллар «ядовитым источником постоянных враждебных действий» и призвал сократить его роль в любых операциях;
• спикер Совета федерации Валентина Матвиенко в начале марта в интервью заявила, что хоть доллар никуда не исчезнет, но России нужно снижать зависимость экономики от него. И это уже делается – вложения России в американский госдолг уже начали сокращаться;
• министр иностранных дел Сергей Лавров в интервью в апреле заявил, что страна уже прорабатывает отказ от западных платежных систем и переход на национальные валюты в международных расчетах.

Между делом об этом же говорили и другие чиновники – например, председатель Госдумы Вячеслав Володин. Правда, представители Минфина или Центробанка (которые действительно отвечают за расчеты) на этот раз предпочли не делать громких заявлений.

Зависимость от доллара действительно нужно снижать, считают опрошенные нами эксперты. Как рассказывает Михаил Беспалов из КСП Капитал УА, все дело – в диверсификации и распределении рисков. Пока существенная часть российских резервов существует в долларах, любые санкции и колебания курсов вредят российской финансовой системе.

Поэтому в целом, идеи этих видных государственных деятелей понятны и логичны: раз доллар эмитируется в США, которые принципиально враждебны России, то и американская валюта – непрошенный гость в России. Постепенный отказ от доллара – продолжение подготовки к возможной изоляции России от мировых систем. Так, с 2015 года все операции по картам Visa и MasterCard в России проводятся через НСПК, а некоторые функции SWIFT может выполнять российская СПФС.

С другой стороны, все это – лишь частичные меры. Так насколько сильно Россия зависит от доллара и мировой финансовой системы?

Формирование курса доллара к рублю

Колебание курса USD/RUB, как и любой конвертируемой валюты, зависит от ряда обстоятельств, состоящих из внешних и внутренних факторов. Главным влияющим фактором являются решения Центральных банков и международная денежно-кредитная политика. Для понимания причин, влияющих на формирование курса доллара в России, нужны ответы на два основных вопроса:

• каким образом политика регулятора оказывает влияние на курс и подталкивает его в нужном для себя направлении, которое отличается от рыночного баланса?
• как происходит формирование курса американской валюты в рыночных условиях?

Влияние политики регулятора

Главная цель любого Центробанка – сдержать девальвацию национальной валюты. Когда внутри государства дорожает доллар, стоимость импортных товаров тоже повышается, что снижает уровень жизни населения. Центральные банки всего мира (в их числе и Национальный банк РФ) распоряжаются богатым арсеналом ограничений, применяемых к курсу рынка. Вот самые основные из таких ограничений:

Влияние рыночных факторов

Граждане РФ традиционно доверяют американскому доллару, так как они отличаются низкой инфляцией. Однако, следует помнить, что доллар — это свободно конвертируемая валюта, поэтому и он в какой-то момент может подвергнуться сильным колебаниям. На стоимость американской валюты в России сильно влияет рыночный курс рубля. Факторы, влияющие на курс российского рубля, могут быть укрепляющими и ослабляющими.

Главный фактор, относящийся к укрепляющим, является повышение стоимости нефти на мировых рынках. Это объясняется тем, что доходы от продаж нефти составляют значительную часть бюджета России. Поэтому повышение цены этого энергоносителя оказывает позитивное влияние на динамику рубля и понижает котировки пары USD/RUB.

Негативные и позитивные факторы, влияющие на курс рубля:

А так ли сильно Россия зависит от доллара?

О полномасштабной политике дедолларизации начали говорить не так давно, хотя реально Россия «оторвалась» от американской валюты намного раньше. С середины 2000-х годов законодательно было запрещено не только проводить операции в иностранных валютах, но и даже указывать цены в них. Сначала это воспринималось как дикость – писать цены на технику, автомобили и квартиры в рублях, но потом все привыкли. А сейчас кажется странным, что даже баланс счета мобильного телефона был в долларах, а сокращение «у.е.» встречалось в прессе гораздо чаще, чем рубли.

Сейчас в России доллар (как и другие иностранные валюты) достаточно сильно ограничен в обращении. Так, валюту нельзя пересылать по стране (хотя деньги можно отправить кому-то за границу и получить оттуда в долларах), при обмене ее на сумму выше определенного лимита нужен паспорт, а сами пункты обмена валют уже нельзя размещать где попало. Даже китайский AliExpress открыл российское представительство и принимает оплату непосредственно в рублях, а не в долларах. Не забываем и о фактическом запрете валютных кредитов и крайне слабом распространении валютных вкладов.

Поэтому можно смело утверждать – для рядовых россиян зависимость от доллара уже многие годы остается скорее номинальной, чем реальной.

В случае же с государством все не так просто. Фонд национального благосостояния по-прежнему состоит из портфеля разных иностранных валют:

• доллар – 35%;
• евро – 35%;
• юань – 15%;
• фунт стерлингов – 10%;
• иена – 5%.

Причем до февраля на доллары и евро приходилось по 45% – соответственно, Центробанк постепенно уходит от долларовых активов.

Регулятор начал политику дедолларизации в 2020 году, и, как считают эксперты, потерял на этом 7,7 миллиардов долларов. Так, российский Центробанк вкладывался в валюты, которые ослабели – прежде всего в юань. В ходе торговой войны США и Китая доллар вырос примерно на 6,5%, а юань обесценился, что принесло потери для России.

Кто-то считает, что России следовало бы вернуться к советской практике, когда доллар как бы не существовал для граждан. Но, как говорят эксперты, и до 90-х годов СССР сильно зависел от долларов (в частности, от нефтедолларов). Более того, говорит Семен Теняев из группы компаний ВБЦ, именно проблемы с ценами на нефть стали одним из факторов кризиса, который и привел к распаду страны.

До настоящего времени доллар никуда пока не исчез – и российская экономика по-прежнему сильно от него зависит:

• доллар – слишком универсальный платежный инструмент, и в нем номинированы цены на стратегические товары, говорит Семен Теняев: это и золото, и нефть, и металлы. Это не последствие заговора США – расчеты в долларах оказываются банально удобнее, да и котировки сырья или товаров привязываются к долларам;
• Россия владеет американскими государственными облигациями на 6 миллиардов долларов – это много, но очень далеко бумаг на 1 триллион долларов, которые скупили власти Китая, говорит Михаил Беспалов. По его словам, доллар важен и для государства (американские бумаги – надежный и ликвидный инструмент), и для населения (удобный вариант для сбережений);
• Россия участвует в разны международных организациях – например, в МВФ и Всемирном банке, где выступает как кредитор, и фактически кредитует в долларах;
• как раз сейчас в России начинается бум частных инвесторов – россияне открывают брокерские счета и начинают торговать на бирже, говорит доцент РУДН Юлия Коновалова. По ее словам, это стало следствием либерализации валютного и финансового законодательства, и доллар играет в биржевой торговле важнейшую роль.

Другими словами, американская валюта слишком глубоко интегрирована в российскую экономику, а российская экономика интегрирована в мировую. Доллар – одна из четырех мировых резервных валют, поэтому при всем желании избавиться от него будет трудно, да и последствия такого шага будут весьма спорными.

От чего зависит курс рубля в России

Факторов, влияющих на стоимость рубля, достаточно много, причём интенсивность их влияния в различные периоды может быть разной. Среди экономических факторов можно отметить процентные ставки, инфляцию и платежный баланс.

Процентные ставки  фактически показывают стоимость денег – чем ниже процентная ставка, тем более активно кредитуется и развивается бизнес, тем больше денежной массы. А чем больше денег – тем они становятся дешевле, а значит, начинает усиливаться инфляция. Если же процентные ставки повышаются, то деньги становятся более дорогими, а инфляция начинает замедляться, что двигает курс валюты вверх. Но высокие ставки могут привести к стагнации экономики, так как бизнесу придётся кредитоваться по более дорогой цене.

Инфляция важна, так как фактически показывает стоимость обесценивания денег. Традиционно инвесторы предпочитают вкладываться в валюты с меньшим темпом инфляции. Собственно, по этой причине (точнее, одной из всех) россияне так любят хранить деньги в долларах США, где инфляция в среднем составляет около 2%, что ниже, чем в России.

Крайне важно понимать динамику платёжного баланса – разности сумм, поступающих из зарубежных стран и идущих за рубеж. Дело в том, что для приобретения отечественных товаров и услуг иностранцы покупают рубли, тем самым поддерживая спрос на них

А если государство в большей степени закупает импорт, то ему приходится продавать рубли за валюту, что снижает курс рубля. То есть положительный платежный баланс двигает курс рубля вверх, а отрицательный – вниз.

Однако на курс рубля могут влиять и прочие факторы – к примеру, заявления крупных политических деятелей и валютные интервенции Банка России. Также в некотором смысле курс рубля зависит от цены на нефть. Следует понимать, что если общий вектор экономического развития направлен вверх, то валюта данной страны дорожает, а если экономика снижается – дешевеет.

Вывод

Ни для кого не секрет, что на сегодняшний день рубль слаб как никогда ранее. На протяжении последнего месяца он то отыгрывает позиции, то вновь их сдаёт. Удивителен тот факт, что нефть начала менее сильно сказываться на курсе.

Нефть начала обесцениваться достаточно давно – вот уже третий год мы наблюдаем падение. Со 100 долларов за баррель до сорока. И всё же, почему рубль зависит от доллара? Как только нефть обесценилась, пришлось девальвировать национальную валюту – её стало просто невыгодно искусственно удерживать на одном месте. Таким образом, удалось сохранить рублёвую прибыль от продажи углеводородов.

Что делать, чтобы избежать подобных ситуаций в дальнейшем? Как вариант, можно перейти на международные сделки в национальной валюте, то есть в рублях. Но это уже далеко не нам решать, этим займутся власти.