Золотовалютные резервы и запасы золота в россии

Что такое золотовалютные резервы и зачем они нужны

Каждое современное государство призвано защищать своих граждан – причем это относится не только к армии и полиции, социальная защита тоже важна. Особо продвинутые государства создают специальные резервные фонды, чтобы в будущем не допустить снижения доходов самых незащищенных слоев населения (примеры – Норвегия, Россия). Но у любого государства есть в запасе и «вечные ценности» – прежде всего, золото и сбережения в стабильной валюте.

Все это принято называть золотовалютными резервами, которые нужны для сглаживания макроэкономических колебаний. Другими словами, если страна больше импортирует товаров, чем экспортирует, ей нужно за счет чего-то покрывать разницу. А если мировой рынок «штормит», то резервы можно пустить на смягчение последствий кризиса.

То есть, ЗВР – это не аналог резервного фонда (хотя в России Резервный фонд входил в ЗВР), а все высоколиквидные активы, которые есть в распоряжении государства.

Складываются золотовалютные резервы из нескольких компонентов:

• средства в иностранной валюте. Помимо валюты в наличной форме это остатки средств на корреспондентских счетах, депозиты со сроками до года, долговые ценные бумаги с эмитентами-нерезидентами, и т.д. То есть, это собственно валюта и все, что можно быстро в нее превратить;
• специальные права заимствования и резервная позиция в МВФ. Это, соответственно, долг страны перед МВФ и долг МВФ перед страной;
• монетарное золото. Оно должно быть выполнено в виде слитков пробы не ниже 995/1000. Золоту даже необязательно находиться на территории страны – оно может быть на хранении и за границей.

Во времена Бреттон-Вудской системы и золотого стандарта мир перешел от накоплений исключительно в золоте к долларам. Это было возможно, потому что США обязались удерживать курс на уровне 35 долларов за унцию. Система существовала с 1944 года, но уже в 1968-м появляется двойной рынок золота (где цена зависит уже от спроса и предложения), а в 1971-м золотой стандарт отменяется. Доллар постепенно девальвируется к золоту, но даже в рамках действующей сейчас Ямайской системы американская валюта продолжает доминировать в международных расчетах, поэтому государства по-прежнему держат резервы преимущественно в долларах и монетарном золоте.

Золотовалютные резервы нужны, чтобы при необходимости стабилизировать платежный баланс и курс национальной валюты, выдавать займы другим государствам, обеспечивать международные расчеты и просто иметь запас ликвидных средств на случай очередного кризиса (когда нужно будет покрывать дефицит бюджета).

ЗВР могут расти благодаря разным причинам – например, в стране могут добывать золото (что есть и в России), государство в лице Центробанка может его активно скупать, как и доллары (если сальдо торгового баланса положительное), Минфин может выпускать международные долговые бумаги и продавать их, и т.д. А в 2020-м ЗВР многих стран выросли просто потому, что на мировом рынке серьезно подорожало золото.

Что касается формы ЗВР, то большая их часть – это ценные бумаги и записи по счетам (как правило, виртуальные). Но есть и определенная часть золота, которое хранится в Гохране и Центральном хранилище Банка России.

Где хранятся золотые запасы России?

Они размещены в нескольких местах для усиления сохранности. Две трети запасов храниться в России в Центральном хранилище ЦБ РФ, которое расположено в Москве на улице Правды. Общая площадь хранилища составляет 17 тыс.кв.м. Сама же площадь хранения составляет всего 1,5 тыс.кв.м. Хранение золота осуществляется в слитках различного веса: от 1 до 14 кг. По различным подсчетам, количество коробок, где хранится золото, составляет около 6 тысяч. Также здесь хранится наличная валюта на чрезвычайный случай. Хранилище имеет несколько степеней защиты, оснащено современными системами безопасности.

Часть золота России хранится и в США в крепости Форт-Нокс, охрана которой гарантируется США. Здесь хранят свои запасы и многие другие страны.

Остальные ЗВР, хранящиеся в ценных бумагах, распределены по нескольким странам. Сейчас России снижает покупку американских ценных бумаг, отдавая предпочтение Европы, а в частности, Франции и Германии. Это объясняется повышенной лояльностью европейского бизнеса к России и возможной новой волны антироссийских санкций. Если США может заморозить российских бизнес, то Европа вряд ли пойдет на это.

Размещение резервов в Европы – это, по большей части, политическая причина, хотя экономические интересы Европы и России близки. Как вариант, можно перенаправлять часть резервов в Китай, однако, все бояться его усиления. На текущий момент французская экономика предпочтительнее для России, поскольку доходность ее активов выше, а дефолта по госдолгу нет.

Динамика золотого запаса России за столетие (1913 — 2020)

Российский золото — валютный резерв с 1913 по 2020 год изменялся следующим образом:

• В дореволюционной России 1913 г. величина золотого металлического резерва составляла 1,338 тысяч тонн. До конца лета следующего года в России функционировал золотой стандарт, то есть такая монетарная система, в которой эталонной единицей любых расчётов являлось золото. Каждая рублёвая денежная единица соотносилась с 0,78 граммов золота.

• На начальных этапах 1-ой мировой войны в России золотовалютные запасы имели следующую структуру: 1 695 000 000 рублей или 1 311 тонн золотом и более шестидесяти миллиардов долларов. Российские резервы значительно уменьшились после отправки в Англию. Остаток резервов находился в г. Петроград, позже он по большей части был переправлен до Нижнего Новгорода и Казани, а перед революцией — в Финляндию.

• В 1918 году в СССР после подписания Брестского мира 250 тонн ценного металла были перемещены в Германию.

• В 1920 величина золотовалютных резервов России уменьшилось еще почти на двенадцать тонн золота (15 млн. российских рублей) из-за отправки в Эстонию; на четыре миллиона золотом — из-за выплаты Латвии; на пять миллионов — из-за выплаты Турции; на 200 т золота — из-за приобретения английских и шведских паровозов.

• До исторического пика резервы дошли при Сталине. В 1941-ом они увеличились до отметки в 2 800 т золота, через 12 лет величина запасов стала 2 500 т.

• Далее динамика выглядит так: 1993 г. — 4; 2000 г. — 12; 2005 г. — 124; 2007 г. — 303; 2008 г. — 478; 2014 г. — 496,7; в 2017 г. — 377: на 1.03.2018 — 453 644 миллиарда американских долларов (США).

Еженедельные значения на конец отчетной даты

млрд долл. США

Последнее обновление страницы: 08.10.2021

О резервах других стран

Все страны мира имеют аналогичные резервные запасы. В каждой стране разработан свой механизм для управления такими фондами. Схемы управления устанавливают, как правило, казначейства самих государств, как к примеру в Великобритании. Германия и Франция установили для себя модели, когда центральные банки государств являются собственниками всех резервов. Банки уполномочены и распоряжаться ими. В данных странах банки не только распоряжаются всеми средствами, но и имеют право самостоятельно решать, каким образом поострить структуру резервов государства.

Государствами со смешанными моделями в вопросах распоряжения и владения являются кроме России, еще Япония и США.

Каждая страна, создавая свои резервы, использует их как страховые. Во время макроэкономических кризисов для защиты государственной экономики, станы могут к ним прибегнуть. В современном мире золовалютные фонды должны быть универсальными и применимы в различных областях. Резервы должны обладать возможностью быстро перемещаться в пространстве. Когда запасы где – либо размещаются, обязательно предусматривается их возврат, через какое – то время. Поэтому требуются определенные расходы, связанные с организацией и хранением запасов. И так, как содержание запасов дохода центральным банкам не приносит, то государство может прийти к решению о выдаче иным государствам займов под уплату процентов, при условии достаточно большого резерва у страны, которая дает деньги взаймы.

Роль ЗВР в анализе рынка и обучение трейдингу в Академии Masterforex-V

Зачем трейдерам и инвесторам информация о золотовалютных резервах? Вместе с данными по инфляции, девальвации, размеру внешнего долга и ВВП она позволяет качественно подготовить фундаментальный анализ и просчитать – на подъеме или спаде окажется экономика страны в ближайшее время и что ожидает ее валюту:

• чем меньше ЗВР, тем выше давление на национальную валюту;
• если ЗВР сокращаются – растет импорт, сокращается экспорт, идет отток капитала и наоборот, рост ЗВР – рост экспорта, приток капитала и т.д.

Это лишь крошечная часть анализа рынка, к которой необходимо добавить технический и волновой анализ Эллиотта, анализ текущих объемов спроса и предложения на валютную пару, умение применять индикаторы (Скользящие средние, RSI, , , AO_ZOTIK и др.), знать модели разворота тренда и его продолжения и многое, многое остальное.

Для понимания логики рынка и получения стабильного профита на нем необходимы серьезные профессиональные знания и практические навыки. Академия Masterforex-V предлагает ознакомиться с авторскими работами в открытом доступе:

• Волатильность рынка: неизвестное от Masterforex-V;
• Masterforex-V: Точки безошибочного для трейдера открытия сделок по форексу;
• Свинг трейдинг: классика и ноу-хау Masterforex-V;
• Торговая стратегия Билла Вильямса или как за год увеличить торговый депозит в 20 раз?
• ТС Александра Герчика: заслуги и мифы;
• Действительный и ложный прорыв и отскок от уровня сопротивления и поддержки
• Чарльз Доу: теория теханализа и ноу-хау Masterforex-V;
• ;
• Беспроигрышные счета трейдеров Masterforex-V и их стратегии.

Хотите профессионально и успешно торговать – начните прямо сейчас, просто нажав на ссылку снизу!

Этапы превращения доллара в основную мировую валюту. Структура современных ЗВР

1. До 1913г в мире существовал «золотой стандарт», при котором курс национальной валюты был привязан к золотому запасу, т.е. стоимости того количества золота, которое находилось в хранилищах государства. С 1913 г. была образована Федеральная система (ФРС) США, которая через неконтролируемую эмиссию американских долларов сумела организовать
   • промышленный и финансовый бум в США (население удвоилось с 1890 по 1929гг., достигнув 123 млн. человек за счет эмиграции со всего мира);
   • про финансировать почти все потребности армии и флота США и их союзников в годы 1 Мировой войны;
   • привлечь гигантские инвестиции в страну через Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) и т.д.

   Итог неконтролируемого выпуска денег был так же закономерен — 1929-1933 гг., когда фондовый индекс Dow Jones 30 (30 акций ведущих компаний в листинге Нью-Йоркской биржи) рухнули на 40% только за первую неделю (включая «Чёрный вторник» 29 октября) и составили более $30 млрд., цифра сравнимая со всеми военными расходами США в годы 1 Мировой войны. В данном форс-мажоре до сих пор обвиняют спекулянтов — трейдеров, обходя два главных вопроса:

   • кто напечатал эти $30 млрд. и ввел их в денежный оборот?
   • случайно или нет потери на бирже совпали с расходами США на победу в 1 Мировой войне и превращению США в одну из двух сверхдержав (наряду с Великобританией)?
2. C июля 1944г. Бреттон-Вудская система официально отменила «золотой стандарт», заменив его на «свободную конвертацию валют» через… доллар США (Великобритания сдала позиции, осталась одна сверхдержава «западной демократии»). Соглашение подписали (т.е. дали согласие) 44 государства мира (кроме СССР):
   • доллар США стал главной мировой валютой для международных расчетов;
   • цена золота фиксировалась на котировке 35 USD за 1 тройскую унцию золота и США гарантировал любой обмен долларов на золото по этому курсу;
   • Центральные банки 44 стран организовывали свои «золотовалютные резервы» из золота и долларов США для поддержания баланса своей платежеспособности (доллары были «удобнее» для ЦБ в краткосрочной перспективе, т.к. их, а не золото, можно было обменять на фунты, франки, немецкие марки, оплатить импорт, получить доллары за экспорт и т.д.);
   • организовывались две кредитные организации ООН (МВФ и МБРР) для поддержания платежеспособности каждого из 44 ЦБ.

   Данная система помогла США оплатить «план Маршалла» по восстановлению Западной Европы, параллельно Японии и четырех «азиатских тигров» — Южную Корею, Сингапур, Тайвань и Гонконг, дать кредиты бывшим английским, испанским и португальским колониям, создать и поддерживать самый мощный флот США, вести множество региональных войн и т.д. Подробнее:

   Конец Бреттон-Вудская системы начался

   • в 1965г., когда Президент Франции Шарль де Голль обменял $750 млн. на 825 тонн золота США (далее последовали «Парижская весна» студентов в мае 1968 г. и отставка де Голля);
   • в 1967-1969 гг. примеру Франции последовали Канада, Германия, Япония, Китай и другие государства, в мире резко вырос спрос на золото, а золотые запасы ФРС США таяли на глазах, что видно из следующей диаграммы
   • как итог: 15 августа 1971 года. Президент США Ричард Никсон запретил свободную конвертации американского доллара в золото по курсу $35за унцию золота для ЦБ мира, хранивших американские доллары в своих золотовалютных резервах. Золото подорожало до $42.2 (1973 г.)
3. Де-юре с 16 марта 1973 года (де факто с 1976г.) и по сегодняшний день действует Ямайская система по которой
   • в ЗВР вошли кроме доллара США вошли валюты ближайших союзников США — британский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, немецкая марка и французский франк (теперь евро), позднее к ним присоединились канадский доллар, австралийский доллар и новозеландский доллар. Одновременно резко вырос внешний долг этих стран перед ФРС США. Подробнее: .
   • курсы валют стали устанавливаться не государством, а «рынком»;
   • был окончательно отменен золотой стандарт и привязка любой из валют к золоту;
   • начата «демонетизация золота», т.е. превращение золота в обычный фьючерс на товарной бирже (как другие биржевые лоты мазута, бензина, урана, перца, дизеля, уголя, перца, электроэнергии, керосина, полипропилена, ячменя, сои, кукурузы, олова, пшеницы, риса, сыра, овса, подсолнечника, цинка, хлопка, сухого молока, сахара, масла, какао, кофе, картофеля и т.д.)
   • установлен режим свободно плавающих валютных курсов: их котировки формируются на валютном рынке на основе спроса и предложения со стороны инвесторов, банков брокеров, трейдеров.

Современная структура золотовалютных резервов (ЗВР):

• монетарное золото;
• иностранные валюты;
• специальные права заимствования;
• резервная позиция в МВФ.

Ниже детально о каждой из них.

Уровень достаточности золотовалютных резервов

Как понять, насколько достаточным является уровень золотовалютных резервов. С верхней границей все вроде бы просто – чем больше, тем лучше, а что с нижней границей?

Простой и распространенный метод измерения самодостаточности золотовалютного резерва, к которому прибегают аналитики и инвесторы при оценке рисков и перспектив:

1. Объем ЗВР должен быть не ниже потребностей финансирования импорта за 3 месяца. Он высчитывается как среднее значение по итогам фактического показателя финансирования импорта по итогам минувших 12 месяцев.
2. Второй метод, известный как критерий Гвидотти: объем ЗВР не должен быть меньше суммы грядущих платежей внешнего долга за 12 месяцев.
3. Критерий Редди суммирует два вышеописанных метода: платежи по импорту за 3 месяца + платежи по внешнему долгу за 12 месяцев.

Для стран с развивающейся экономикой Международный валютный фонд для оценки самодостаточности золотовалютного резерва использует композитный индикатор МВФ (ARA EM).

Формула композитного индикатора МВФ:

ARA EM = 150% x (5% ЭТУ + 5% M2Х + 30% ВД + 15% ДПО),

где:

1. ЭТУ – финансирование экспорта товаров и услуг за 12 прошедших месяцев;
2. M2Х – показатель широкой денежной массы;
3. ВД – сумма платежей по внешнему долгу за 12 следующих месяцев;
4. ДПО – размер долгосрочных портфельных обязательств.

На сколько России хватит резервов

Когда страна откладывает в резервы крупные суммы, это и хорошо, и плохо. Хорошо – потому что так можно обеспечить какую-то стабильность финансовой системы на будущее. Плохо – потому что деньги или вообще не работают в экономике (скупка золота) или работают в чужой экономике (государственные облигации других стран).

В России международные резервы составляют примерно 28% от ВВП – при том, что в Великобритании это лишь 7%, а в США – всего 2,2%. С другой стороны, у Китая цифры примерно такие же, как у России, 23% Считается, что если страна имеет хорошую репутацию и высокие кредитные рейтинги, ей незачем формировать слишком большие резервы.

Тот факт, что у России в ЗВР насчитывается активов примерно на 600 миллиардов долларов, позволяет планировать государственные финансы на достаточно длительный срок. Например, в начале марта 2020 года (когда нефть упала до критически низких цен) Минфин подсчитал, что одного только Фонда национального благосостояния хватит на то, чтобы поддерживать экономику при ценах на нефть в 25-30 долларов в течение 6-10 лет.

Можно это рассмотреть и по сценариям:

• экстремально негативный сценарий: бюджет остается вообще без поступлений. В этом случае ФНБ и других накоплений хватит на то, чтобы в течение 11 месяцев финансировать расходы бюджета. Правда, в реальности такое будет вряд ли: с одной стороны, бюджет не может остаться совсем без поступлений, а с другой, в этом случае расходную часть бюджета сильно урежут;
• средний сценарий – нефть будет стоить 30 долларов за баррель, а карантин продлится еще несколько месяцев. Тогда резервы будут покрывать дефицит бюджета, возникший из-за выпадающих доходов. Средств одного только ФНБ хватит на 3-4 года;
• оптимистичный сценарий – нефть будет стоить 40 долларов за баррель. В этой ситуации ФНБ будет покрывать дефицит бюджета примерно в 2 триллиона рублей в год, и денег фонда хватит на 6-8 лет.

Правда, эти расчеты не учитывают существование региональных бюджетов – в случае кризиса они будут получать дотации с федерального уровня, поэтому картина несколько изменится.

Кстати, в разгар «коронакризиса» весной 2020 года звучали опасения того, что резервы закончатся уже к лету. Справедливости ради отметим, что о дальнейшем распространении вируса и о будущих ценах на нефть тогда пока никто не знал, поэтому расчеты предполагали, что государство будет расходовать деньги с той же скоростью, что и весной.

Однако уже наступил 2021-й, а международные резервы России все еще находятся на уровне около исторического максимума, и в некоторые дни продолжают увеличиваться. Соответственно, макроэкономической стабильности страны в ближайшем будущем ничего не угрожает.

Международные резервы стран

Январь 2021 г.

X страны

* включая депозиты в золоте и свопы на золото.

Результаты снижения или увеличения ЗВР

Для того чтобы оценить итоги увеличения или уменьшения ЗВР, нужно знать, как меняется баланс Центробанка при снижении или росте ЗВР, и каковы последствия этих изменений. Потому что при снижении ЗВР необходимо либо на эту же величину уменьшить другую статью актива баланса, или уменьшить непосредственно пассив. То же самое — при увеличении ЗВР. То есть нужно понять, за счет чего растут или уменьшаются золотовалютные резервы.

К примеру, применяя ЗВР при осуществлении валютных интервенций (продажи иностранной валюты с целью поддержки курса рубля) в то же самое время уменьшаются ЗВР в активе баланса и общая сумма денежной массы национальной валюты в пассиве. Тем самым стимулируется повышение стоимости нацвалюты, и происходит сокращение общего баланса Центробанка.

Если же использовать ЗВР для выдачи валютного займа компании-экспортеру, актив баланса уменьшится на золотовалютные резервы, а статья выданных кредитов и займов увеличится. Размер общего баланса банка останется при этом таким же. Происходит внутренняя замена статей баланса: более ликвидные активы (ЗВР) заменяются менее ликвидными (выданные кредиты), но приносящими больший доход.

Примечательно, что увеличение ЗВР очень часто совсем не показатель стабильности и надежности экономики страны, а всего лишь отражение государственной монетарной политики. Например, российские золотовалютные резервы в 90-х и 2000-х годах обладали значительной тенденцией к росту. Причины этого заключались в высоком уровне инфляции, а также и в использовании фиксированного валютного курса.

При этом Центробанк постоянно наращивал денежную массу в обращении (увеличение пассива баланса). Одновременно часть выпущенных денег сразу же размещали в иностранную валюту и золото, увеличивая ЗВР (увеличение актива баланса). Таким образом рост ЗВР давал прирост инфляции за счет одновременного наращивания денег в обращении, что очень негативно отражалось на экономике.

Помимо этого, такие значительные объемы ЗВР были необходимы для поддержания фиксированного курса нацвалюты, ведь они могли потребоваться в любой момент, что и происходило постоянно. То есть они применялись по своему прямому назначению. Во многих развитых странах проблемы с фиксированным курсом не было, поэтому и динамика прироста ЗВР там была слабая.

Если перевести большой объем золотовалютных резервов на масштабы семьи или личного бюджета, то это будет выглядеть как хранение огромных сумм денег дома в тайнике или под подушкой — про запас «на черный день». Несомненно, хорошо иметь такие резервы, но только в разумных пределах и для использования в конкретных целях. Увеличение или снижение ЗВР само по себе не несет никаких результатов — ни положительных, ни отрицательных, если рассматривать ситуацию в целом.

Часто случается, что стране совсем не нужны огромные золотовалютные резервы и Центробанк обеспечивает национальную валюту более доходными активами: ценными бумагами, акциями, предоставленными кредитами и прочими. Это гораздо выгоднее, и именно так делают Центробанки большинства развитых стран мира.

При этом, чем стабильнее экономика страны, чем более прочные позиции удерживает ее валюта, тем шире у Центробанка выбор в инструментах для обеспечения национальной валюты: средства вкладываются в среднесрочные и долгосрочные активы различного уровня риска и с разной степенью доходности.

У Центробанков стран с развивающейся экономикой такой возможности нет. Активы могут потребоваться в любой непредвиденный момент, поэтому у них должна быть очень высокая степень ликвидности. Поэтому Центробанк вынужден ограничивать свои активы именно такими инструментами в виде золотовалютных резервов.

В таких странах, как Россия, где очень высок риск девальвации национальной валюты, имеются проблемы с платежным балансом, долговыми обязательствами международные ЗВР нужно иметь в значительном объеме. При полном отсутствии или резком снижении доли в активах курс национальной валюты может резко опуститься и наступит сильнейший экономический спад. В этом случае велика вероятность дефолта, если не изыскать иные внешние и внутренние источники погашения долговых обязательств.

Рейтинг золотовалютных резервов по странам мира

Ниже я представляю вашему вниманию рейтинг топ 100 стран мира по количеству Золотовалютных резервов в миллионах долларах США по состоянию на 2018-2019 годы.

А на этом сегодня все про золотовалютные резервы стран мира, надеюсь вам было интересно ознакомиться с рейтингом стран мира по золотовалютным резервам. Добавляйте рейтинг в закладки! До новых встреч в новых публикациях на проекте Тюлягин!

• 227
  Поделились